电子材料及元器件作为各种电子产品制造的重要组成部分，在电子制造领域有着不可替代的地位。近年来，受益于多重效益，电子材料及元器件行业呈现出蓬勃发展的态势。

一方面，近年来，有关部门陆续印发了《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023年）》、《关于支持复工复产的科技创新》经济平稳运行若干措施、推进国家技术创新中心建设总体方案（试行）等文件，为电子材料及元器件行业的发展定下了政策基调； 、国产半导体、5G设施、人工智能等高端制造业的“火热”，也给行业带来了历史性的发展机遇，企业扩产的“好时机”。

行业景气度高，越来越多的企业开始寻求上市。股东向香港联交所提交招股说明书。智通财经APP了解到，亿美实业是1990年代从海外进口电子材料到香港和中国市场的先驱企业之一，已有近30年的历史。

收入增速低于4%

根据招股书，亿美实业是一家成熟的电子材料及元器件制造商，主要从事电子材料及零部件的设计、研发、制造和销售。该公司的产品包括电子屏蔽和导热材料、粘合剂和功能性油墨、大规模模塑料、磁性元件和电源。上述产品是下游电子产品制造的重要组成部分。

从业绩上看，亿美实业这几年的业绩喜忧参半。 2018年至2020年，亿美实业营收分别为2.2亿元（港元，下同单位）、2.15亿元、2.36亿元，年复合增长率仅为3.5%。相比之下，同期大中华区电子材料市场规模增长5.3%，电子元器件市场规模增长2.2%。可以看出，公司营收增速基本接近行业增速，亮点不多。

从收入结构来看，电磁屏蔽和导热材料是公司最大的收入来源。招股书显示，电磁屏蔽材料是指用于反射和/或吸收电子设备产生的电磁辐射的材料，导热材料是指对电子元件运行过程中产生的热量进行处理的材料。从应用范围来看，上述材料广泛应用于各种消费电子设备，如手机、个人电脑和电动汽车。近年来，该业务的收入规模和占比均呈现“双降”趋势。 2018-2020年，该板块将实现营收1.31亿元、1.25亿元、1.17亿元，占比分别为59.3%、58.3%和49.8%。

同期，胶粘剂及功能性油墨、磁性元件、电源等收入均呈现较大波动。据了解，粘合剂广泛用于密封、热管理、包装、结构和灌封应用。功能性油墨是指含有电气功能性元素的油墨，主要用于电子线路印刷、电极和天线产品。报告期内，粘合剂和功能性油墨的收入从2018年的4832.9万元下降到2019年的4445.6万元，跃升至2020年的5199.2万元，收入占比在22%左右波动。同时，磁性元件和电源的收入从2018年的4120.3万元增加到2019年的4512.5万元，但2020年下降到2871.6万元，占比从20%下降到2020年的12.2%。< /p>

块状模塑料是亿美实业2020年开发的新业务，据悉，块状模塑料可根据具体的物理、机械性能，广泛应用于电器、汽车和照明产品的生产。和电气特性。成型工艺。 2020年，“初出茅庐”业务贡献收入3745.9万元，占比15.9%。

整体营收表现平平，但亿美实业的盈利能力形势比较强势。 2018-2020年，公司净利润分别为2598.2万元、2335.2万元、3606万元，年复合增长率约为17.8%。

需要指出的是益美实业同期毛利及毛利率均无明显增长。 2018-2020年，公司毛利分别为9935.7万元、9550.3万元、9994.6万元，对应毛利率分别为45.1%、44.4%、42.4%。

在营收小幅增长、毛利和毛利率稳定的背景下，亿美实业净利润快速增长的主要原因是公司2020年管理费用大幅减少。近三年一美实业销售费用由2018年的2198.6万元小幅增加至2020年的2241万元，研发费用由1133万元增加至1484.2万元，管理费用由2018年的3659.1万元减少至2800万元。 2020年累计下降20%以上。

全面扩容的时机已经成熟

如上所述，益美实业近年来的收入增长乏善可陈。智通财经APP认为，收入规模不理想的背后，与公司产能不足，无法充分释放业绩潜力有关。

招股书显示，2018年至2020年，亿美实业所有业务条线，除磁性元件和电源事业部外，其他主要业务均处于高产能运转状态，部分产线有一直在满负荷运转。

具体来说，电磁屏蔽和导热材料的利用率将从2018年的84.5%提高到2020年的98.1%，粘合剂和功能性油墨的利用率将从2018年的96.1%提高到118.6 %，2020年块状模塑料利用率将达到120.7%。

同期，亿美实业的电磁和照明材料产能利用率并不理想。 2018-2020年，该业务产能利用率分别为92.3%、47%、31.9%，呈逐年下降趋势。主要原因是公司2019年增购SMT贴片机和绕线机，刺激了公司产能；另一方面，该产品销量不增反降，导致公司生产意愿不足。

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